在金融海嘯下大家的財富去了那裡？

金融海嘯前股票市場交投暢旺，有些我的學生也有參與這個低買高賣的金錢遊戲。然而好景不常，恆生指數由二零零七年的高位接近三萬二千點暴瀉六成，而那些正職炒股兼職讀書的小兄弟小妹妹也終於「肯去專心讀書」。

不過，話說回頭，曾經有小兄弟問我一個頗有趣的問題：「股票市場的二手交投不是零和遊戲（zero sum game）嗎？如果我買賣股票蝕了錢的話，那一定另外有些人是賺了錢的。既然我的損失等於你的盈利，那麼，在金融海嘯下，大家的財富到底去了那裡？」

答案其實很簡單，蒸發了的不是貨幣，而是大家的資產的賬面值。

試看以下的例子：假設Econexp發行了一千萬股股票，而Ａ君開始時以２元的價格購入了一股Econexp，由於成交價是$2，所以這刻Econexp的總市值是$2,000,000。後來，Ａ君而$3的作價將他手頭上的那股Econexp賣出，如果我們不考慮印花稅及佣金等洗費的話，Ａ君在這一買一賣的過程中賺了$1。但重點是，這時Econexp的總市值已經是$3,000,000了！

從貨幣的角度來看，其實只有Ａ君的股票戶口中多了$1。但其他人所持有的股票的價值也同步上升了！因此，在正財富效應下，很多人便歡天喜地的去消費。只不過，其實流通的貨幣的數量並沒有增加，上升了的只不過是大家的股票的賬面值。

升市是如此，跌市也作如是觀──在金融海嘯下大家的財富就是這樣的被蒸發掉了！